从政策趋势延伸的新业态来看，专业化、精细化的医院端供应链管理服务（SPD）需求或将较高，成为流通企业设备配送业务增长的新动力。公司零售业务全年实现收入82.64亿元，同比增长6.38%；公司零售网络分布全国16个省、自治区、直辖市，涵盖连锁药店、医院药房、DTP药房三类模式；公司在全国拥有2000多家零售药店。旗下拥有华氏大药房、雷允上大药房、国风大药房、于天成大药房、雷门大药房等知名品牌。

两票制后，医药流通企业需要承担更强的资金功能，对资本规模、上下游议价能力、融资成本等都有更高的要求。应收账款是医药流通企业流动资产的主体。我们发现，全国药品批发企业数量在2012年达到峰值1.63万家，随后逐渐下降，但2014年至2022年持续保持在1.3万-1.4万家，行业仍呈现数量多、平均规模小的特点。

1、中西药业退市了吗

2012年，公司持续进行并购扩张，迅速实现全国业务拓展覆盖。从横向比较来看，上海医药2012年至2022年通过战略并购形成的商誉较高，同时整体商誉减值发生相对较少；从业绩来看，公司通过一系列高溢价的战略收购，打破了集中度提升带来的稳定竞争格局。我们认为，龙头企业短期内凭借资本优势，长期依靠产业结构优化、规模和渠道优势，可能是行业集中度提升的主要受益者。

2、中西药业股票分析

公司常年生产中药、化学药品种约700个。 2022年，营收过亿元的产品数量将达到48个，比去年增加4个。短期来看，我们预计公司的三个一类新药将快速上市，原因是：三个新药申请的适应症对应的市场规模较大； 公司的业务生态系统将赋能自有产品的推广，其适应症与公司之前的营销部门所擅长的领域相对重叠。随时都可以做，但涉及数亿美元。中药行业一定要找借口不做，因为这很有可能导致死亡。

3、中西药业最新消息

据该公司公告称，传统质子泵抑制剂（PPI）多年来一直被用作酸相关疾病的一线治疗药物。 2020年中国胃食管反流病（GERD）专家共识明确，PPIs或P-CAB是治疗GRED的首选药物。 2023年起，进入创新管线落地期的创新药和重点培育中药或将成为新的增长动力。

上海医药是国内罕见病药物审批数量最多的公司之一。截至2022年，品种21个，涉及34种罕见病病症，科研项目共15个（创新药2个、改良新药2个、仿制药）。医药11项）。进入2022年之后，我们发现排名前四的龙头企业增速与申万药业分销板块平均水平差距明显拉大。 2023年Q1，国药控股、上海医药、九洲通营收平均同比增速为16.73%，超过申万医药流通板块3.06%的增速。

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